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特朗普新政依然是铜市不确定性因素
来源:亚博竞猜APP    发布时间:2021-01-25 06:41:01

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首页|必要增税和税收中性改革对于市场有截然不同的影响  供应:产量依然下降  铜价在过去几周倒数暴跌,暴跌多个支撑点位,原因一是Escondida铜矿在3月24日完结大罢工;二是特朗普新政在国会遭遇围歼;三是中国能否提升增长率仍是未知数。  当Escondida的矿工经过两个月的大罢工回到工作岗位后,铜供应问题完全曝露。

全球铜产量在2016年之后快速增长,沿袭过去22年的总体趋势。自1994年以来,全球铜产量快速增长了105%。

美国地质调查局数据表明,2016年全球铜产量比2015年高达大约1.6%。  2016年铜供应量的快速增长与铜价下跌的对立令人印象深刻印象,但这并不怪异。

2016年铜的平均价格略高于几乎成本,显著多达了生产铜的现金成本。尽管2003—2013年铜矿投资明显上升,但产量仍在上升。虽然产量的减少对于在该行业工作的人来说是有益的,但对于金属价格来说,这不一定是十分大力的消息。

鉴于铜价格声浪,我们估算矿场平均值收益率多达20%(在几乎成本的基础上),而铜的现金利润(忽略间接成本、保险费和设备摊销)大约为60%。这有可能意味著2017年铜矿产量将更进一步快速增长,即便Escondida大罢工影响被考虑到在内。  市场需求:特朗普新政和中国市场能否提振  去年中国的一揽子经济性刺激计划显然早已平稳了中国的经济增长率和铜价,但是在特朗普被选为美国总统后铜价开始大幅度声浪。特朗普的胜利意味著华盛顿政策僵局完结,以及一系列财政性刺激措施如增税和基础设施开支将要开始,这将不会推展美国和全球经济快速增长。

最近几个月,基本面预期主导的交易不仅是铜,还有股票、债券,甚至是美元。然而,随着3月下旬特朗普的医改计划被二次驳回,市场对特朗普普遍财政性刺激政策的预期开始弱化。  尽管税收改革和基础设施开支不像医改计划那样脆弱,但这两项政策通过国会时可能会面对障碍,进而伤害那些寄予厚望铜的人的利益。

过去共和党人在税收方面获得了根本性的政治成就,1981年8月,里根总统签订了《经济衰退税法》,将私人收益的最低边际亲率从70%降到50%。在第二任期内,由于1986年《税收改革法》将最低税率从个人收入的50%降到28%,里根政府带给了更加深远影响的变化,并将企业所得税率从46%降到34%。与早期里根总统的增税计划有所不同,1986年的税收改革是保守的,通过降低利率避免漏洞。

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  然而,里根任期内债务开销爆炸式快速增长,国家债务占到国内生产总值的百分比从1981年其离任时的33%下降到了他的继任者老布什在1993年辞职时的69%。在老布什和克林顿掌权时期,国会通过了减税政策。随后,小布什在2001年转入白宫时,这一趋势稳定下来,后来将国家债务从国内生产总值的69%降至了51%。他的行政部门在2001年对个人所得征税了税款,而在2003年的股息增税后,联邦债务开始攀升。

在金融危机前夕,到2007年,债务返回国内生产总值的59%,到2012年超过国内生产总值的100%。奥巴马和国会无法就沿袭小布什增税计划达成协议任何协议,同时,奥巴马在2013年年底缩减工资税,税收再度下降,自那时以来联邦债务占到GDP的比重平稳在100%左右。

  特朗普在竞选期间允诺将缩减个人和企业所得税,但这有可能难以实现。首先,如今美国联邦债务占到GDP的比重为102%,而不是里根离任时的33%。完全的增税和收益中立改革对还包括铜在内的市场有有所不同的影响,预计前者将不会推展工业金属的短期价格上涨,后者可能会更加有效地分配资源和提升长年的生产力,但对经济的短期前景影响并不大。

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  此外,不确认的是,国会的多数共和党人在医改计划上无法达成协议完全一致,但否可能会在增税计划上达成协议完全一致。共和党人有可能被迫面临以下问题:税收措施否应当是收益中性的?公司税改革否牵涉到调整更大范围的税?个人税率否可以必要缩减或是通过增加个税避免漏洞,如果是,是哪个?目前这些问题都没答案,这是十分有争议的。

  基础设施开支也有可能是有争议的。不会公开发表筹集吗?如果是这样,保守派有可能赞成。

否可以向建筑公司获取增税?在这种情况下,权利党派有可能会反对。  最后,医改计划的实行结果证明,即使特朗普所在的共和党的成员也会车站在他那边。如果民调满意度之后上升,那么他可能会更为无法通过国会推展法律,尤其是如果政策有可能侮辱到最重要选区。

不存在这么一个可能性:如果特朗普政府一事无成,这有可能对于铜和其他工业金属来说是个坏消息。  占到全球消费量45%左右的“中国力量”对铜价意义根本性。

中国将大部分金属划入高附加值产品和转口贸易,有的则在国内用于,即使如此,也很难高估中国在铜市场中的地位。  如果中国经济增长率经常出现下降,可能会造成铜价上升。俄罗斯和巴西等其他经济体或不会经常出现衰退迹象,而印度经济快速增长不错,这对铜包含主要下行风险。

然而,这些国家再加其他金砖四国经济体的经济规模仅有相等于中国的60%,因此,上述国家能解救铜免遭中国经济再次上升影响的可能性极低。|首页。

本文来源:首页-www.chrisglobe.com

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